澳洲央行预计在封锁期间缩减紧急刺激计划

观察 (17) 4周前

澳大利亚央行可能会温和控制其部分紧急刺激措施,以反映该国经济的强劲复苏,即便该国最大城市因Covid-19的delta变种爆发而处于封锁状态。

预计美联储将在周二的会议上决定,不将三年期目标收益率从目前的2024年4月延长至2024年11月债券,这意味着利率要到2025年才会上升。

澳洲央行也将维持其量化宽松计划,但可能会以修订后的形式出现,多数经济学家预计,与前两批1,000亿澳元(750亿美元)相比,澳洲央行将采取更为灵活的方式。

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这些举措将表明,创纪录的低利率水平终有一天会实现,同时继续支持经济,以确保复苏持续下去。

加拿大皇家银行澳洲经济及固定收益策略主管Su-Lin Ong表示:"显然,当前的Covid疫情将成为讨论的焦点。"“这可能会看到澳洲联储发出一个令人放心的信息,即使它选择不将目标债券滚动到11月24日,并暗示将在一定程度上缩减QE3的规模。”

在收紧政策方面,澳洲央行行长劳威(Philip Lowe)决心保持在全球政策的后面,远落后于加拿大和新西兰,因他希望避免刺激本币走强。这意味着他将等待美联储采取行动,尽管当地失业率已跌至5.1%,疫情期间失去的所有就业和产出现在都已恢复。

在如此强劲的复苏背景下,最新的冠状病毒疫情及时提醒人们,不确定性依然存在,这为罗威坚持鸽派路线提供了更多理由。

市场目前预计澳大利亚央行将在2022年底首次加息,经济学家预计,从2022年11月澳大利亚最大银行澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)的加雷斯·艾尔德(Gareth Aird)到2025年德意志银行(Deutsche Bank AG)的菲尔·奥多纳霍(Phil Odonaghoe)将会加息。这一共识将在2023年下降。

洛的目标是推动经济达到最大就业,推动工资增长超过3%,重新点燃潜伏的通货膨胀,中央银行的目标是保持在2-3%之间。因此,真正的争论是,劳动力市场的紧缩会以多快的速度转化为工资增长。

Aird认为,考虑到大量的职位空缺,以及由于澳大利亚疫苗推出的迟缓性质,边境可能仍处于关闭状态,这种情况很快就会发生。其他人则不太确定。

澳洲的通货膨胀已经很长时间疲软了。这就是加拿大央行立场更为强硬的原因。可以说,加拿大的经济复苏不如澳大利亚强劲。

汇丰控股(HSBC Holdings Plc)的布洛克斯汉姆(Paul Bloxham)指出,洛掌舵的近5年里,平均通胀率为1.5%。相比之下,他的两位前任分别以2.5%的利率完成了10年的任期。

Bloxham估计,如果CPI要比劳氏的7年期平均2.5%,那么到2023年9月,CPI需要维持在4.1%。如果他继续留任10年,平均需要3.2%。

“那么,为什么州长如此鸽派呢·”一下子问。因为他更希望未来几年的通胀率是3-4%而不是1-2%

与大流行前相比,Lowe这次也有政府的帮助。财政部长Josh Frydenberg可能对明年5月的选举有些许关注,他在5月的预算中维持了较高的支出。这意味着更多的债券发行。

量化宽松政策的辩论

澳大利亚央行已经表示,将把量化宽松债券购买计划延续到9月份以后。经济学家预计,第三轮购买规模将在未来6个月内从500亿澳元到1,000亿澳元不等。另一种选择是保持在每周50亿澳元——就像目前一样——但定期进行评估,不确定总金额。

无论罗威和他的董事会做出何种决定,他们都需要平衡一系列相互竞争的因素:持续超出央行预期的数据,迫使市场再次封锁的冠状病毒毒株,以及市场中的技术因素。

QIC Ltd首席经济学家Matthew Peter表示,随着经济复苏将澳洲联储首次升息的预期时间提前,澳洲联储无法在不扭转短期收益率曲线的情况下延续三年期目标收益率。

"不过,随着澳元兑美元逼近0.80美元,且政府公债发行量大增,澳洲央行将扩大量化宽松计划,以防范收益率曲线过度趋陡。"