通胀忧虑消退,美联储鹰派意外打压美国公债跌势

观察 (20) 2个月前

美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称:美联储)似乎已经让全球最大的债券市场确信,如果有必要,它已准备好采取行动,防止美国经济过热。

周三,美国国债收益率飙升,五年期国债收益率领涨,而通胀预期指标则大幅下挫,此前政策制定者出人意料地表示,将在2023年底前两次加息25个基点。央行此前曾预计利率将在那一年保持在接近零的水平。

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美联储主席鲍威尔也表示,官员们已经开始讨论缩减债券购买规模。这些声明显示,美联储对经济前景的信心正在增强,提振了看空债券的人。但看多的人可以关注大流行后仍有数以百万计的人失业,病毒变种的威胁挥之不去,以及鲍威尔坚称任何政策正常化的实际开始都还很遥远。

富国银行(Wells Fargo)利率策略师扎卡里·格里菲斯(Zachary Griffiths)表示,美联储的预测“比大多数市场参与者的预期更为激进”。“这是未来政策利率可能走向的一个重要指标。另外一个重要的结论是,美联储开始考虑缩减资产购买规模。”

美国10年期国债收益率周三最多上涨10个基点,至1.59%,延续了上周触及的三个月低点1.427%的反弹势头。当日的高点仍远低于今年3月触及的2021年高点1.77%。

随着美国财政部的举措,亚洲债券收益率周四开盘时重新走高。澳大利亚10年期国债收益率较开盘价跃升10个基点,新西兰类似期限国债收益率攀升多达13个基点。

前缘

周三,对美联储政策预期特别敏感的五年期至七年期国债收益率领涨。5年期国债收益率达到4月份以来的最高水平,使收益率曲线趋平。美联储收紧货币政策的前景越来越接近,推动两年期美国国债升至0.21%的一年高点。

有关官员何时将基准隔夜利率从接近零的水平上调的预测,也提振了美元。交易员将对美联储何时开始加息的押注从2023年初延续到2022年底。

美联储的季度预测显示,18位官员中有13位赞成在2023年底前至少加息一次,3月份时为7位。11名官员在当年年底前至少两次加息。其中7家预计最早将在2022年采取行动,而此前只有4家。

Jefferies分析师Thomas Simons和Aneta Markowska在一份报告中写道:"在过去三个月忽视通胀上升和通胀预期,只关注劳动力市场后,FOMC感觉又回到了方向盘上。"

作为通胀预期市场指标的盈亏平衡利率大幅下跌。5年期盈亏平衡指数周三下跌约8个基点,至2.41%。近几个月来,随着疫情重新爆发,这些利率一直在飙升,一些投资者警告称,美联储可能在冒着让经济过热的风险。

盈亏平衡的走势推动未来5年的实际收益率上升约19个基点至- 1.54%。

鲍威尔说,如果长期通胀预期显著上升,美联储将准备调整政策。

锥形反应

交易员现在认为,美联储未来几个月开始制定缩减每月1,200亿美元债券购买计划的可能性更大。

杰富瑞的分析师们写道:“在7月份的会议上,有关缩减规模的讨论将变得更加严肃。”"这将为杰克逊霍尔(Jackson Hole)发出坚定信号奠定基础," 8月在怀俄明州举行的年度央行研讨会称。过去,央行行长们曾利用这个场合来发出政策变化的信号。

鲍威尔星期三对记者说,虽然达到政策制定者的目标,即在开始放慢购债速度方面取得“实质性的进一步进展”,“还有很长一段路要走”,但与会者预计,进展会继续下去。

鲍威尔说,当美联储发出开始缩减购债规模的信号时,将会非常谨慎。“它将是有序的、有条理的和透明的。”