南向资金持续净流入:“黄金坑”已至 配置机会凸显

观察 (12) 4周前

继上周南向资金于5月12日净流入近百亿后,本周,其继续呈现持续净流入的态势。机构表示,近期南下资金流入趋势已较为明确,港股将逐步从“黄金坑”中走出,当前已是配置时点。

香港恒生指数与恒生科技指数本周以来也在持续上涨,恒生科技指数本周累涨6%。今日,港股快手涨近6%,网易涨近5%,腾讯跌逾3%。

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经历了年初资金大举南下,引领港股牛市后,农历新年之后,A股抱团股重挫,港股市场也表现萎靡。国盛证券张启尧表示,该轮港股下挫主要基于几方面的原因:

1)美债利率快速上行,纳斯达克指数一度引领全球科技成长和高估值白马共同回调。

2)2月中旬以来,出于对国内市场流动性收紧的担忧,南下资金风险偏好收敛并出现回流,也导致港股市场承压。

3)继监管部门4月10日向阿里开出182亿罚单,4月26日又宣布对美团立案调查。互联网反垄断监管强化之下,腾讯、美团、阿里等香港市场权重股大跌,拖累指数表现。

4)去年至今年年初港股领跑全球,大幅上涨后也面临一定的估值压力。

而当前,这些因素都在逐步消退和缓解。随着市场已连续下修经济复苏预期、决策层在多个场合反复稳定货币政策预期、国债利率持续下行,以及海外货币依然宽松,市场对于流动性的担忧已在逐步释放。且指数大幅回调后,港股此前由于快速上涨导致的估值压力已显著消化。海外互联网企业反垄断的过往案例也显示,反垄断对互联网公司股价的冲击主要在其酝酿阶段。随着反垄断调查结果宣布、靴子落地,股价也将迎来反弹。

国盛证券张启尧表示,目前,港股中长期配置性价比开始凸显,当前已是“黄金坑”。当前国内资金仍显著低配港股,但港股科技龙头稀缺性和配置价值始终明显。

从今年的持仓情况来看,港股通持股集中度保持基本平稳。目前,港股通前20大持仓个股整体呈现出了新旧动能转换的特点,金融业公司持续减少。2021年一季度,腾讯、中国移动、中海油获增持市值较多,4月腾讯、美团、安踏增持较多。

而相对于港股通,主动偏股型公募南下资金对资讯科技业的偏好更为明显。截止2021一季度,重仓持有腾讯的主动偏股型基金达366只,重仓股市值898亿元;重仓持有美团的基金142只,重仓股市值404亿元。年后至今跑赢指数的偏股混合型公募基金中,业绩前十的基金有三只重仓了腾讯控股,美团-W、碧桂园服务等也获这些“牛基”青睐。

天风证券孔蓉表示,主动偏股型公募超配资讯科技业,有望推动后续整体南向资金进一步增配网络科技股。在监管政策落地、业务拓展和业绩兑现层面的担忧有所缓解后,商业壁垒稳固、基本面稳健的科技龙头估值优势将逐步显现,将会继续有较好的配置时机。