欧洲负债最多的国家还没有准备好面对市场现实

观察 (18) 3个月前

随着Covid-19疫苗接种的增加,欧洲经济前景更加光明,这也加速了新危险的出现。

在投资者准备迎接经济增长的同时,他们也在为不可避免的后果做准备:欧洲央行(ecb)撤回紧急资金。对于该地区负债最多的经济体(包括常年表现突出的意大利)来说,这将使它们面对自己无法应对的市场力量。花旗集团(Citigroup Inc.)准备最早在6月份缩减债券购买规模,晨光投资(M&G Investments)说,现在是开始做空欧元区外围国家债券的时候了。

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由于欧洲央行在过去一年中采取的戏剧性措施,欧元区的借贷成本从未像现在这样与风险脱节。亚洲大部分地区正在摆脱至少是二战以来最严重的衰退,赤字飙升,债务水平高得令人瞠目。

然而,向意大利提供10年期贷款的投资者预计只能获得0.75%左右的利率。被三家主要信用评级机构都视为垃圾资产的希腊债券的收益率不到1%。十年前,欧元区债务危机将其收益率推高至40%以上。

“只有在紧急情况下,欧洲主权债务的信用风险才会暂时消除,”M&G基金经理埃里克·隆尼根(Eric Lonergan)表示。“问题是,当你走出紧急状态时,你又回到债券市场的市场力量,而这些数据看起来真的、真的很糟糕。具有讽刺意味的是,欧洲很容易受到经济复苏的影响。”

欧元区债务上涨主要是由于欧洲央行的1.85万亿欧元(2.2万亿美元)大规模债券购买计划,该计划帮助投资者中饱了腰包。据彭博巴克莱指数显示,仅去年一年,意大利债券持有人的回报率就超过了10%。在十年间,他们的钱几乎翻了一番。

Aegon资产管理公司固定收益NL主管Hendrik Tuch表示:“在欧洲央行的帮助下,意大利能够以低得多的收益率为债务进行再融资,因此这场危机对意大利来说是因祸得福。”“意大利主权债券的低收益率和低息差不是罗马造成的,而是布鲁塞尔和法兰克福造成的,这是意大利主权债券长期前景的主要问题。”

虽然欧洲央行总裁拉加德本周表示,现在谈论放松支持还为时过早,但有关该做什么以及何时采取措施的辩论可能很快就会到来。周五援引熟悉内部讨论的官员的话报道称,一些决策者准备在6月份的会议上提出,第三季度应开始缩减流感紧急采购计划。